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華麗なる一族 山一證券
華麗なる一族山一證券をご存知でしょうか。
華麗なる一族であった山一證券を紹介します


山一證券の歴史
山一證券。華麗なる一族には当然山一證券も含まれるのではないでしょうか。山一證券株式会社は、かつて存在した日本の証券会社である。

山一證券
1897年に創業された。山一證券は芙蓉グループ(富士銀行、安田生命、丸紅など)と親密で、日本の四大証券会社(山一の他は野村證券、大和證券、日興證券)の一つであった。特に山一證券は法人関連業務には強く「法人の山一」と言われ、山一證券は数多くの日本を代表する大企業の幹事証券会社であった。

山一證券は戦前には、日本最大の業績を持つ証券会社だった時期もあったが、山一證券は
1950年代から野村など他社に抜かれ、1965年の日銀特融以降は、山一證券は四大証券の第四位となった。山一證券は1997年に自主廃業したが、法人としての山一證券株式会社は、2005年まで存続した。



法人営業の山一證券
山一證券の破綻の原因とされるものは沢山考えられますが、ここでは主に、山一證券の参考文献等を元に、山一證券が破綻へ至った原因とされているものについて紹介します。まずは山一證券の法人営業への注力です。

もともとは、山一證券は個人顧客を相手にした証券会社だったが、戦後から法人営業に注力し、山一證券は大口の物件を取る方針をとっていた。不況時には、企業の投資枠縮小に遭って山一證券の業績不振に繋がった。また、山一證券の相手が法人であることから、運用利回り保証や損失補償を迫られ、山一證券は運用上の足枷が大きかった。


あるいは、山一證券は一任勘定で発生した損失を引き取らせる事が困難で、それを山一證券側で引き受けざるを得ない状況に陥った。これが山一證券の簿外債務となり、山一證券の破綻の直接の原因となった。山一證券は日銀特融の経験を経験しているのです。

1964 - 1965年の証券恐慌に際して、銀行出身者の日高を社長に迎え、山一證券はリストラを行っていた。これが報道機関や顧客には山一證券の危機と映り、山一證券は取り付け騒ぎを起こした。山一證券などの不安を解消するために日銀特融を受けて会社組織の再編を行ったが、その直後にいざなぎ景気が到来し、山一證券は特融を早期に返済することが出来た。この経験が、あと少し頑張れば自力で再生できたという記憶を残した。バブル崩壊に際しても、しばらく持ちこたえれば日本景気が上向いて業績も回復し、山一證券の簿外債務、山一證券の含み損も消せるという期待に繋がり、山一證券の損失を適正に処理することを躊躇させた。



山一證券の不明朗さ
山一證券では銀行出身者の排除が行われた。山一證券では銀行出身者の経営陣がリストラを行った事が取り付け騒ぎ、そして山一證券が特融を受けざるを得ない状況へ追い込まれた原因と見る向きから、山一證券社内には銀行出身者を快く思わない風潮が蔓延し、山一證券から排除する動きに繋がった。

これは、山一證券が破綻に瀕した際に、山一證券が銀行の積極的な支援を得られない要因ともなった。また山一證券には、法令違反があった。山一證券の運用利回りの保証、山一證券の損失補填、山一證券の一任勘定については、
1980年代末より批判が高まり、1991年に法律で禁じられた。

しかし、山一證券は表向きはこれらの行為が無くなっても、山一證券は裏では一任勘定が継続され、山一證券は含み損を抱え込んだ。後にこれらは簿外債務として山一證券の子会社に移された。

これらの山一證券の債務は決算の度に飛ばしで隠蔽されており、山一證券は粉飾決算を行っていたことにもなる。また、山一證券は総会屋を中心とする相手に対する不正な利益供与についての捜査も行われ、証券業界がダーティーな印象を持たれた。粉飾決算の件も含めて違法行為を行ったとみなされたため、特融を受けての再生は認められず、山一證券は自主廃業を選択せざるを得なかった。

山一證券の東大・企画室・
MOF担によるエリート支配も特筆できることですね。山一證券は東京大学出身者を中心とする一握りのエリートが、山一證券としての指揮命令系統やコーポレート・ガバナンスを無視して重大事項を専断していた。そのため、山一證券の一般社員や取締役の一部の者ですら知らないところで膨大な山一證券の簿外債務が生み出されていった。



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